가 스 산 업
“잃지 않는 투자를 원하는 이에게”
SMIC 2005년 1학기 Session #2, Team2 (
★ 가스산업의 개요
천연가스의 도매를 맡은 한국가스공사와 각
지역에 소매공급을 담당하는 기업이 독점사업을 영위하고 있다.
LNG는 현재 거의 전량을 수입하고 있으며, 수입된 가스를 인천, 평택, 통영의
인수기지에서 기화하여 전국의 주배관망을 통해 각 지역별 도시가스사와 한전에 공급. 도시가스사는 도시가스를
공급권역내 가정이나 공장 등에 배관망을 통하여 공급.
< 도시가스 공급구조>
|
LNG |
→ |
인도 |
→ |
한국가스공사 |
→ |
도시가스회사 |
→ |
대량 |
||||
|
LNG |
→ |
평택인수기지 |
→ |
배관 |
→ |
일반 |
||||||
* 일정규모 이상의 대량수요자는 한국가스공사와
직공급계약 체결
★ 가스산업의 특징
장치산업적 특성
가스 배관망의 건설과 운용을 위해 사업초기의 시설투자 비용이 많이 소요되는 장치산업적 특성과 도시가스 제조공장에서 부터 각 수요처까지
도시가스 배관망을 건설하기 위해서는 사업초기에 시설 투자 비용이 많이 소요
공익산업적 특성
전력, 상하수도와 같이 공익성이 요구되는 기본재로 가격탄력성이 낮아 상품대금의 유동성이 높다. 또한 정부의 정책에 의존하는 수동적인 사업구조를 가지고 있다.
독점적 시장형성
정부의 정책 및 제도에 의한 규제가 있으며, 가스의 안정적 공급을 위해 지역별로 사업자를 선정, 그 지역내에서의 가스공급을 전담하도록 되어 있어 지역별로 독점적인 시장을 형성
경기 변동의 특성
천연가스의 공급은 연중 균등하게 도입되는 반면, 수요는 동고하저형으로
수급관리에 어려움이 있다. 영업용, 산업용을 제외하고는 일반 경기 변동과 연관성 거의 없으며, 가정용이 주종인 관계로 일반 경기변동과의 탄력성은 매우 적으나, 계절적인편차가
매우 큼. 따라서, 난방용 매출이 많은 11월부터 3월까지의 가스매출량이 연간 매출량의 약 70%에 이르고 있음.
유통산업의 특성
국내의 천연가스산업은 생산이
해외에서 일어나고 있어 유통산업의 성격을 가지고 있으며, 계통공급으로 물류개념이 낮고, 관내재고로 재고관리 비용이 매우 낮은 편이다
공기업인 한국가스공사가 도입
계약에서부터 운반, 비축, 국내공급 등 도매부문을 독점하고
있으며, 반면 소매부문은 민간기업인 도시가스사가 담당하고 있다.
상품의 대체성
상품의 대체성에 있어서 일반
가정용의 경우 대체성이 낮은 반면, 산업용의 경우 BC유
등에 대한 대체성이 매우 높은 양면적 특성이 있다
환경친화적
청정성으로 인해 기후변화협약에
대비한 최적의 에너지원으로 석유, 원자력의 대체연료로 부각
★ 핵심경쟁력 요소
정부의 허가에 따른 독점산업이기 때문에 경쟁력이라고 비교 할 만한
것이 없음.
수익의 성패는 공급비용을 얼마나 줄이느냐에 따라 달려있음.
1. 개괄적 가격구조
천연가스 도매요금 = 원료비 + 공급비용
(공급비용 = 생산국으로부터 도입하는데 소요되는 비용 + 시설이용에 따른 제비용)
원료비 변화와 공급
비용변화 요인이 발생하면 산업자원부와 한국가스공사와의 협의에 의해 가스요금은 조정된다.
천연가스 소매요금 = 도매가 + 공급비용
도시가스사가 수용가에 부과하는 소매요금은 한국가스공사가 책정한 도매요금에
한국가스공사로부터 각 도시가스 회사를 거쳐 소비자에 공급되는 시설이용의 제비용이 포함된 공급비용이 더해져 결정된다. 소매요금의 결정은 각 해당지역의 지방자치단체장과 도시가스사와의 협의에 의해 결정되므로 가스산업은 가격구조가
정부에 의해 통제되는 규제산업(Regulated Industry)이다.
2. 마진이 차이나는
이유
도매요금은 전국의 모든 도시가스사에 일률적으로 적용
소매요금은 해당 지역의 특성과 그 지역 도시가스사의 역사를 고려하여 차등적으로 결정
도시가스사는 정부로부터 공급권역을 승인받아 지역 독점성이 인정되지만
막대한 설비투자가 선행되어야 하기 때문에 투자회수기에 접어들기까지 소매요금의
차등 적용은 불가피한 상황이다. 따라서 업력이 짧은 지방도시가스사의 마진이 상대적으로 업력이 긴 수도권 도시가스사에 비해 높은 편이다. 각사의 마진이 차이가 나는 또 다른 이유는 도시가스 요금이 용도별로 다르기 때문이다. 도시가스는 사용 용도별로 가정용 취사, 가정용 난방, 영업용, 냉방용, 산업용, 열병합 발전용으로 구분된다. 각 지역 별로 차이는 있지만 수도권의 경우 수요장려 차원에서 냉방용과 산업용의 도소매 요금이 가정용 요금에
비해 낮게 책정되어있다. 소매요금의 도매요금에 대한 비율인 마진율은 영업용이 가장 높게 형성되어있다.
3. 도시가스사의 수익성
향후 도시가스사의 수익과 직결되는 판매마진(공급비용)의 추가 하락 가능성은 미미 하여 영업이익률 및 경상이익률은 현수준인 5~5.5%에서
유지될 전망이다. 이는 첫째, 투자보수율이 “ROE 상하한제” 도입으로 안정되면서 이자율
하락에 따른 공급비용의 하락 가능성이 제거되었고 둘째, 주요 대도시권의 가정용 배관망 완료로 요금기저의 성장성이 둔화에 따라 공급비용 변동이 미미하며, 셋째, 기존 판매마진 (공급비용)의 산정주기가 최장 3년에서 1년으로 변경되어 사후정산제도에 따른 추가적인 이익
및 손실의 발생 가능성이 제거되었기 때문이다.
따라서 성숙기에 접어든 도시가스사의
수익성은 판매량과 투자보수율의 변화에 의하여 결정될 전망이다. 판매량이 판매마진(공급비용)에 미치는 영향은 지역별로 차이가 있을 것이다. 즉 가정용 보급률의 포화 상태로 판매량 증가의 둔화가 예상되는 수도권 도시가스사의 판매마진 변동은 미미할 것이며, 상대적으로 산업용 비중이 크고 보급률이 50% 미만인 도시가스사의
판매마진 하락은 클 전망이다. 그러나 지방의 경우 보급률이 50%미만이며
성장단계에 있어 배관망 확충에 따른 투자보수의 증가가 어느 정도 판매량 증가에 따른 판매마진(공급비용)하락을 상쇄할 것으로 예상되어 수익의 급격한 변화는 없을 것으로 전망된다. 또한
투자보수율은 정부의 정책에 의하여 좌우되며 향후에도 도시가스사의 수익성 증가를 제한하는 주요인이 될 것이다
★ 가스산업의 장점
1. 초기에 배관 등 설비 투자가 많이 소요되어 안전관리기금 등 금융지원이
활발하다.
2. 은행자동이체 및 지로등에 의한 입금제도의 정착으로 부실채권이 없다.
3. 자체 자금조달이 용이하다.
4. 공익성이 강조되는 사업으로 경기 변동에 거의 영향을 받지 않는다.
5. 구입단가가 정부고시 단가에 의해 결정 되므로 안정적 수익을 보장받는다.
6. 사업의 장기성이 보장된다.
★ 가스 기업현황
1. 한국가스공사 도매담당
2. 도시가스업체 수는 현재 32개이며 이 중 8개사가 상장되어 있다.
(경남에너지, 경동도시가스, 극동도시가스, 대구가스, 대한가스, 부산가스, 삼천리, 서울도시가스)
3. LPG 공급 업체인 2개사 (E1,
SK가스)
4. 가스산업은 유틸리티업종, 가스/전력업종, 에너지업종으로 분류
5. 테마로써 고배당주로써 분류된다.
★ 가스산업 주식의 특성
1. 배당주로서의 성격
가스업에 속하는 종목은 고배당주로 꼽힌다. 따라서
연말 배당시즌이 가까워질수록
배당수익을
위한 투자로 인해 주가가 상승할 가능성이 커진다.
2. 경기방어 대표주
경기가 침체기에 있을 때 시장의 주목을 받음.
3.
고유가의 반사이익
가스와 석유는 대체재관계이다. 따라서 요즘과 같이 고유가 추세가 이어진다면 LNG의
상대적인 가격경쟁력 높아져 매출의 증가로 가스업종의
주가에 긍정적인 영향을 미침
4. 유틸리티주로서 외국인 지분한도가 설정되어 있음
국가산업의 바탕이 되는 기간산업의 특성상 정부의 적절한 통제하에 두어야
한다는
것과 외국자본에 경영권을 넘길 수 없다는 목적. 외인 지분율 30% 제한
★ 천연가스산업의 특성과 생산·소비구조
1. 천연가스(NG) 종류 및
분포현황
☞ PNG (Pipeline Natural Gas)
가스전에서 생산되는 천연가스를 소비지까지 파이프라인으로 직접 수송
☞ LNG(Liquefied Natural Gas)
해상수송을 하기 위하여 -162℃에서 액화
※ 우리나라는 삼면이 바다인 지리적 특성상 현재까지 LNG만 사용중
※ 2004년부터는 동해광구로부터 파이프라인을 통해서도 일부 공급 (약 2.3%)
2. 가채년수 및 분포
천연가스의 가채년수가 약 62년 (석유 약 40년)
석유와 달리 구소련, 중동, 아시아, 아프리카, 북미, 유럽 등에 널리 분포
3. LNG 사업의 특성
☞ LNG는 초저온상태에서 생산․수송․소비가 연계되어 이루어지는 거래의 특성상 개발규모가
경제단위(200만톤/년) 이상 이어야 함
☞ 가스田 개발과 수송선 건조에는 30~50억불이 소요되기 때문에 통상 다수의 금융단에 의한
Project Financing 방식으로 추진
- 투자비회수를 위해 수요처를 확보한 다음 개발하며, 개발에서 생산까지 3~5년 이상 소요
- LNG 수출입계약은 장기계약(20년내외), 의무인수(Take or Pay) 등의 조건으로 매우 경직적
- 생산 및 판매물량도 연중균등하게 이루어짐
4. 천연가스 생산·소비 및 교역구조
☞ 생산량의 대부분을 생산국에서 자체소비하고, 1/5정도가 국제적으로 교역되는바,
- 천연가스는 교역량의 3/4 정도는 PNG형태로 교역되고, 나머지 1/4정도는 LNG 형태로 거래
- 세계 LNG교역량의 약 75%를 일본, 한국, 대만등 극동지역에서 수입
★ 천연가스산업의 자산가치
1. Riskiness 
우수한 재무적 안전성
부채비율이 평균 100%정도로 상당한 재무적 안전성을 갖추었으며 유보율도
높은 편이다. 사실 사업 특성상 꾸준한 현금이 들어오기 때문에 재무적 위험은 크지 않은 편이다.
2. Growth
둔화되어 가는 성장성
이익 성장률이 제로에 가까워지는 것을 볼 때 가정용 보급률이 커짐에 따라 1차적인
성장은 이루어진 상태라고 볼 수 있다. 오히려 최근의 원가 등의 비용상승으로 마이너스 성장을 보이기도
한다. 향후 산업용과 같은 2차적인 성장이 이루어지기 전까지는
현 상태를 유지할 것으로 보인다.
3. Profitability
안정적인 수익 상황
가격정책이 국가에 의해 지배되는 상황이므로 일정 수준의 안정적인 수익성을 지니고 있다.
ROE는 10% 선 유지. ROA는 5% 선 유지
4. Activity(Efficiency)
꾸준한 수요 상승
자산의 증가에도 회전율이 상승하는 것으로 보아 매출액이 꾸준히 증가하고 있음을 알 수 있다. 지금까지는 도시가스의 가정 보급률이 높아지면서 꾸준히 수요가 상승했음을 알 수 있다.
5. 시장관련 가치 지표
EPS 증가 만큼의 주가 상승
EPS가 상승했음에도 PER, PBR은 오히려 줄어들었고 2000년 이후 안정된 모습을 보여주고 있다. 즉 EPS상승분 만큼만 주가가 상승하고 있다.
6. 주가 지수 관련
시장 평균 이상의 주가 상승
2000년 이후 전기가스업은 시장평균 보다 상승률이 작았지만 도시가스 업체들의 주가 상승률은 높았다. 이는 과대평가 상태를 의미하는 것은 아니며 앞서 살펴본 대로 도시가스가 보급되면서 산업이 성장했고 그 성장성이
시장평균을 상회했기에 주가도 함께 상승한 것으로 볼 수 있다
최근 주가의 상승이 두드러짐
2005년 초부터 고유가의 장기화 조짐으로 이후로 대체제로서의 가스관련 주들이 관심을 끌면서 일제히 급등세를
보이고 있다. 특히 삼천리와 부산가스의 가격이 더 큰 급등세를 보이고 있다.
외국인의 지속적인 관심
안정적인 수익과 성장성이 기대되는 산업이므로 외국인들도 2000년 이후
꾸준히 매수하고 있다. 하지만 가스산업은 유틸리티주로서 외국인 지분율은 30% 로 제한되어 있다.
7. 배당관련
배당성향 / 배당수익률
가스 산업의 매력은 무엇보다도 시장금리를 상회하는 안정적인 배당 수익률에 있다. 하지만 업체별로
시가 배당수익률에는 다소 차이가 있으므로 잘 살펴보기 바란다. 단, 위의 차트에서 삼천리는 다른 주에 비해서 주가가 약 3배 가량 높다는 것을 참고하기 바란다.
8. 감가상각관련
감가상각비
사업초기에 투입된 막대한 유형자산(배관 등)의 감가상각이 거의 끝나가고 있다. 특히 삼천리 같은 경우는 감가상각이 벌써 90% 이상 이루어진 상태이다. 현재 감가상각비로 막대한 비용이 계상되고 있다. 감가상각이 80% 이상 이루어진 기업의 연간 감가상각비는 삼천리 385억, 대한도시가스 232억, 경동도시가스 210억 원에 이른다.
★ 산업의 성장추세
1. 공급량 (1987~2004)
☞ 공급량 : 1987년 160만톤 -> 2004년 2100만톤.
13배 이상 성장
☞ 비중 : '87년 3.1% -> '04년 12.9%
1987년 천연가스 공급개시 후 천연가스 판매는 연평균 16.4% 증가
도시가스용
천연가스 연평균 35.1% 증가
(단위 : 천톤)
|
구분 |
1987 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
평균증가율 |
|
도시가스 |
75 |
7,886 |
9,528 |
10,299 |
11,194 |
11,979 |
12,504 |
35.1% |
|
발전용 |
1,547 |
4,769 |
4,689 |
5,288 |
6,509 |
6,468 |
8,818 |
10.8% |
|
계 |
1,612 |
12,655 |
14,217 |
15,587 |
17,703 |
18,447 |
21,322 |
16.4% |
* ( )는 전년대비
증가율, 평균증가율은 '87년부터 '04년까지 연평균증가율
(단위 : 천톤)
|
구 분 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
|
주택·난방용 |
5,332(68) |
6,123(64) |
6,455(63) |
6,836(61) |
7,241(60) |
7,332(59) |
|
일반용 |
431(5) |
552(6) |
666(6) |
821(7) |
967(8) |
1,112(9) |
|
냉방용 |
138(2) |
173(2) |
200(2) |
203(2) |
203(2) |
242(2) |
|
산업용 |
1,783(23) |
2,464(26) |
2,749(27) |
3,100(28) |
3,324(28) |
3,545(28) |
|
열병합 및 |
203(2) |
217(2) |
230(2) |
234(2) |
243(2) |
273(2) |
|
계 |
7,887(100) |
9,529(100) |
10,300(100) |
11,194(100) |
11,978(100) |
12,504(100) |
* ( )는 용도별 수요 구성비이며 단위는 %입니다
도시가스 판매비중은 증가하고, 발전용은
감소 추세
다만, 2004년에는 원자력발전소 고장 등으로 발전용수요가 일시적 급증 (발전용 41%)
(단위 :
%)
|
구 분 |
1993 |
1995 |
1997 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
|
도시가스 |
42 |
49 |
52 |
62 |
67 |
66 |
63 |
65 |
59 |
|
발 전 용 |
58 |
51 |
48 |
38 |
33 |
34 |
37 |
35 |
41 |
2. 보급현황
< 각 지역별 도시가스 업체현황 >
< 각 지역별 보급율 현황 >
|
시도별 |
회사별 |
보 급 율(%) |
||||
|
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
||
|
서 울 |
대 한 |
92.9 |
94.4 |
95.8 |
97.0 |
98.0 |
|
극 동 |
96.9 |
97.7 |
98.2 |
98.4 |
98.5 |
|
|
서 울 |
98.0 |
98.8 |
99.5 |
99.3 |
99.8 |
|
|
강 남 |
94.2 |
94.3 |
94.7 |
96.0 |
96.7 |
|
|
한 진 |
93.2 |
93.8 |
94.3 |
94.5 |
94.7 |
|
|
소 계 |
95.8 |
96.6 |
97.3 |
97.7 |
98.2 |
|
|
인 천 |
삼천리 |
83.7 |
86.4 |
89.1 |
91.4 |
93.2 |
|
인 천 |
85.6 |
86.4 |
87.0 |
89.0 |
89.4 |
|
|
소 계 |
84.9 |
86.4 |
87.8 |
89.8 |
90.7 |
|
|
경 기 |
대 한 |
73.8 |
75.7 |
77.1 |
78.5 |
79.7 |
|
극 동 |
68.2 |
76.1 |
80.0 |
87.9 |
90.8 |
|
|
서 울 |
73.0 |
75.1 |
80.2 |
91.9 |
99.2 |
|
|
한 진 |
60.0 |
65.3 |
70.3 |
74.8 |
78.8 |
|
|
삼천리 |
80.7 |
82.3 |
82.4 |
82.9 |
83.2 |
|
|
소 계 |
76.3 |
78.7 |
80.2 |
83.0 |
84.7 |
|
|
수도권 계 |
85.9 |
87.5 |
88.6 |
90.2 |
91.3 |
|
|
부 산 |
부 산 |
48.9 |
52.3 |
55.5 |
58.8 |
62.0 |
|
대 구 |
대 구 |
57.4 |
58.7 |
59.8 |
60.4 |
60.9 |
|
광 주 |
해 양 |
63.8 |
64.8 |
65.8 |
66.5 |
67.3 |
|
대 전 |
충 남 |
68.3 |
70.5 |
73.4 |
76.1 |
78.5 |
|
울 산 |
경 동 |
56.0 |
59.3 |
62.0 |
65.0 |
68.2 |
|
강 원 |
강 원 |
59.4 |
63.2 |
68.4 |
69.6 |
70.5 |
|
참빛원주 |
56.2 |
59.4 |
61.8 |
65.3 |
70.0 |
|
|
참빛영동 |
29.3 |
31.0 |
32.5 |
33.9 |
35.0 |
|
|
참 빛 |
35.1 |
35.2 |
36.9 |
37.3 |
40.9 |
|
|
소 계 |
49.4 |
52.2 |
55.4 |
57.4 |
60.2 |
|
|
충 북 |
청 주 |
40.3 |
42.2 |
45.5 |
49.7 |
53.9 |
|
참빛충북 |
26.6 |
28.3 |
32.6 |
38.0 |
44.6 |
|
|
소 계 |
38.2 |
40.1 |
43.6 |
48.1 |
52.6 |
|
|
충 남 |
중 부 |
32.1 |
36.5 |
41.4 |
44.8 |
47.9 |
|
서 해 |
6.6 |
8.3 |
14.5 |
18.1 |
23.2 |
|
|
소 계 |
24.0 |
27.4 |
32.6 |
36.0 |
39.6 |
|
|
전 북 |
전 북 |
53.4 |
56.4 |
59.2 |
62.0 |
64.6 |
|
군 산 |
46.3 |
48.8 |
49.8 |
50.6 |
50.7 |
|
|
익 산 |
45.6 |
45.9 |
46.3 |
46.8 |
47.1 |
|
|
소 계 |
50.2 |
52.4 |
54.3 |
56.1 |
57.7 |
|
|
전 남 |
목 포 |
28.5 |
28.8 |
30.2 |
32.1 |
33.6 |
|
전 남 |
54.2 |
55.5 |
57.6 |
57.7 |
57.8 |
|
|
대 화 |
40.7 |
41.5 |
42.3 |
43.6 |
45.8 |
|
|
소 계 |
40.8 |
41.4 |
42.7 |
43.8 |
44.9 |
|
|
경 북 |
구 미 |
50.5 |
52.1 |
53.5 |
54.9 |
56.2 |
|
포 항 |
44.3 |
47.3 |
50.3 |
53.4 |
56.5 |
|
|
경 북 |
22.6 |
25.2 |
28.3 |
30.5 |
32.4 |
|
|
서라벌 |
28.5 |
29.7 |
30.4 |
31.6 |
32.5 |
|
|
소 계 |
38.5 |
40.6 |
42.6 |
44.5 |
46.4 |
|
|
경 남 |
경 남 |
47.3 |
46.4 |
48.1 |
51.5 |
52.7 |
|
신 아 |
25.3 |
29.2 |
32.2 |
34.6 |
38.6 |
|
|
소 계 |
43.2 |
43.5 |
45.4 |
48.7 |
50.4 |
|
|
지 방 계 |
48.2 |
50.2 |
52.7 |
55.1 |
57.3 |
|
|
합 계 |
68.2 |
70.0 |
71.8 |
73.8 |
75.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
대 한 (계) |
84.0 |
85.8 |
87.2 |
88.5 |
89.6 |
|
|
극 동 (계) |
90.4 |
92.8 |
94.1 |
96.0 |
96.7 |
|
|
서 울 (계) |
91.8 |
92.9 |
94.7 |
97.4 |
99.6 |
|
|
한 진 (계) |
81.7 |
83.9 |
85.9 |
87.6 |
89.1 |
|
|
삼천리 (계) |
81.0 |
82.8 |
83.3 |
84.0 |
84.5 |
|
★ 산업의 전망
1. 신도시 개발
신도시 개발과 관련한 현재 가스업계의 움직임은 크게 두 가지이다. 하나는 지역난방의 활성화로 인하여 취사가스만 공급해야 할 경우 업체들은 진입을 꺼리게 되며, 반대로 난방가스까지 공급을 해야 하는 지역의 경우는 업체간 경쟁이 치열하다. 현재 지방 분권화를 주장하며 지방을 육성하려는 정부의 목소리가 계속 이어질 경우, 여러 신도시들이 지속적으로 건설될 것이며 가스산업에 속해있는 기업들의 파이도 커질 것이지만 경쟁에서 우월한 정도에 따라서 각 업체의 발전 방향도 틀려질 것이다.
2. 유가
현재처럼 고유가라는 상황이 계속된다면 천연가스의 비율이 계속해서 증가하게 될 것이고
유가가 지금보다 낮아진다고 하더라도 천연가스의 실질 단가가 유가보다 저렴하므로 천연가스의 수요증가는 앞으로도 계속될 전망이다. 또한 중국이나 인도 등지에서 석유에 대한 수요가 계속해서 급증하고 있으므로 유가가 쉽게 안정될 것으로 보이지 않는다.
하지만 향후 천연가스 보유국이 OPEC처럼 공급량을 조절하여 가격을 높이는 경우도 발생할 수 있다. 따라서 지속적으로 천연가스 개발에 공동투자하고 장기적 계약을 맺음으로써 그러한 움직임을 사전에 대비하도록 해야 할 것이다.
3. 동해 가스전 개발
지난해 7월 시범생산, 11월 상업생산에 돌입한 동해 가스전은 생산량이 국내 수입량의 2.2%에 불과하지만 전량 수입에 의존하던 천연가스를 일부 자체적으로 공급한다는 것은 산업 발전에 큰 영향을 미칠 수 있다고 판단된다. 또한 아직도 동해안 일대에 가스전 탐사가 진행 중이며 추가 발견 가능성이 높은 편이어서 그 양은 늘어날 전망이다.
한편 울릉도 및 독도에 매장되어 있는 가스 하이드레이트를 상업적으로 이용할 수 있게 된다면 한국은30년간 천연가스의 자급자족이 가능해 진다. 하지만 아직까지 가스 하이드레이트의 사업적 이용은 시추공비만 100억원이 소요되는 등 막대한 개발비가 소요된다.
4. 온실가스 배출량 감축 압력
지난달에 발효된 교토의정서에 의하면 38개 선진국들이 2008년부터 2012년까지 온실가스 배출량을 1990년 대비 평균 5.2~8.0% 감축해야 한다. 한국은 다행이 1차 대상국에서는 제외되었지만 2차 대상국에 선정될 가능성이 매우 큰 만큼 2013년 이후부터는 온실가스의 배출을 규제 받게 된다.
따라서 온실가스 배출의 주범인 화석연료 사용을 규제하게 될 것이다. 천연가스의 경우는 석유에 비해서 발열량 대비 온실가스 배출량이 70% 정도이다. 따라서 정부에서는 2013년이 오기 전에 온실가스를 감축하기 위해 석유의 사용을 규제할 것이므로 천연가스가 석유를 계속해서 대체해 나갈 것이다.
5. 해외연료 개발
정부는 올 3월 천연가스를 비롯한 해외자원 개발지원을 대폭 확대하기로 결정했다. 개발이 성공하게 되면 현재보다 적은 비용으로 안정적으로 수급이 가능해 질 전망이다. 또한 현재 전량 LNG 형태로 천연가스를 수입하고 있지만, 러시아의 가스전 개발계획이 성공적으로 이루어진다면 PNG 형태의 천연가스 수입도 가능해 질 것으로 보인다. (현재 오만과 카타르 등에 대규모 가스전 개발사업에 참여중)
천연가스를 LNG로 만들기 위해서는 영하 162도의 극 저온을 유지해야 하는데, 만약 파이프라인을 타고 천연가스를 공급받을 수 있다면 막대한 비용절감 효과를 가져올 수 있다. 현재 한국가스공사를 비롯한 한국 9개 기업이 컨소시엄을 구성해서 러시아, 중국과 함께 가스전 개발사업을 추진중이다.
6. 산업 개편
현재 SK㈜, POSCO, LG정유의 경우 천연가스 직도입 승인을 얻고 해외에 직접투자를 실시하고 있다. 한국전력의 발전 자회사 5개 중 4개 업체도 올해 정부로부터 직도입 승인을 얻고 몇 년 후부터는 한국 가스공사를 거치지 않고 직접 천연가스 수입을 실시할 것으로 예상된다.
천연가스의 도매를 독점하고 있는 한국가스공사로서는 다소 타격을 입을 것으로 예상되며, 천연가스 도매가 경쟁체제에 돌입한다면 각 지역 도시가스 업체와 소비자는 원가율 감소로 인한 수혜를 입을 수 있을 것으로 보인다.
7. 총 평
천연가스 도매단가는 낮아질 전망
해외 / 동해의 가스전 개발 직접 참여
천연가스 도매사업의 경쟁체제 돌입 가능성
도시가스업체는 완만한 성장세를 이어갈 전망
최고의 안정성 (독점, 안정된 수급, 꾸준한수요)
보급율 계속 성장세
★ 투자의견 : 5~6월 매입
추천
통상적으로 여름을 앞둔 5~6월 주가 약세
단단한 재무적 안정성
은행금리를 뛰어넘는 높은 배당수익률
완만한 성장세 지속
포트폴리오의 10% 보유 추천